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經濟低迷 鐵路板塊攻守兼備發表日期:2014-05-10 閱讀:2694

機械行業2014Q1 整體盈利和收入下滑收窄,行業有企穩趨勢,但需求不暢帶來機械主流上市公司資產狀況下滑態勢延續。我們判斷航空航天設備、鐵路電氣設備依然是2013 年到2014 1 季度為止經營景氣相對較好的板塊,造船和工程機械下滑比例明顯收窄。機床、冶金重型設備、印刷包裝機械、紡織服裝設備、煤炭礦山是經營景氣相對較差的板塊。

制冷設備實際業績表現低于預期,故而二級市場回調較為明顯。

經濟低迷機械設備行業相對于滬綜指出現負收益,尋找反周期和弱周期板塊。鐵路設備行業PE 估值相對較低,且業績較好,投資價值凸顯;今年鐵總招標啟動時間比去年明顯提前,我們認為后期會有鐵路動車組車輛需求持續放出。

近期總理推銷中國高鐵和鐵總追加投資規模帶動了鐵路設備板塊的表現,但是漲幅較大的是業績較差、市值不大的鐵路配件股,如晉億實業、晉西車軸、天馬股份、太原重工等,似乎是市場資金炒作概念,但反映了鐵路行業反周期特性逐步被認可。業績受益于鐵路投資提升的主要是車輛設備有關的中國北車、中國南車、北方創業,以及鐵路電氣設備的永貴電器、鼎漢技術、輝煌科技等,由于多為穩健的機構投資者,后期短線走勢反而會有一定震蕩確認過程。我們對鐵路產業鏈在經濟低迷期逐步顯現反周期特性表示期待,對鐵路設備和鐵路電氣設備個股的中長線看好。

另一方面,機械行業收購項目增加,金額大幅提升,重組帶來無限可能。14 1-4 月,工業機械、航天航空與國防兩個板塊從重組項目數以及金額分別是13 年同期的2.8、10 倍,顯示除了并購企業增加之外,涉及的金額更是越來越大。

我們判斷,除了上市公司謀求轉型、收購進行業務擴張,重組金額迅速增長是國內上市進度暫緩耗時較長、需求募資的小型新興企業與上市公司合作的結果。建議關注工業自動化、環境檢測、油氣、民進軍、物流等小企業眾多的新興行業領域的重組并購機會。

軍工板塊:

中航飛機:總理訪非力推支線飛機,有望提升公司國際品牌和訂單,對公司股價短期形成事件性驅動;公司大周期反轉拐點確立,業績有望持續高速增長,未來5-7 年年化凈利增速約30-50%;訂單飽滿,產品結構逐步改善,公司飛機整機、新產品比重增加,毛利提升。建議從長期投資角度加以關注。

風險提示:經濟全面復蘇及工業部門產能消化需要過程;相關產業扶持政策或不達預期;行業競爭加劇。

 

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